蚂蚁策略 春季攻势仍有向上空间 一线私募看好传统核心资产“价值再发现”
近期上证指数在创出年内新高后，呈现小幅盘整态势。结合经济基本面、政策面、全球市场资金动向等多方面因素，多家一线私募表示蚂蚁策略，短中期内市场仍有较大概率保持震荡上行的运行节奏，目前A股整体估值水平依然有较强的吸引力。另外，2025开年以来科技板块表现不俗，私募业内对于传统核心资产的预期也明显抬升。
普遍看多后市
对于短中期走势，多家受访私募普遍表示，继续看好后市。
石锋资产董事长郭锋称，近期宏观层面的利多因素值得重点关注。一方面，前期政策基调积极，显著增强了民营企业对未来发展的信心，民营企业加大投资布局新项目，将为经济增长注入新动力；另一方面，稳增长与大力发展科技的政策基调，也将持续吸引各类直接融资资本流入科技领域。与此同时，陆续出台的促消费政策，积极利好民生领域。整体来看，在各方面宏观政策推动下，经济有望持续复苏，企业业绩水平也会逐步提升。在这样的环境下，A股市场短中期有望延续向上运行趋势，股指可能挑战2024年国庆假期后创出的阶段高点。
从市场估值角度看，星石投资副总经理、首席策略投资官方磊认为，近期上证指数创出年内新高，但A股整体估值仍然处于合理位置。截至3月14日，国证A指的ERP（股权风险溢价）指数处于近十年的约75%分位数水平，显示当前A股市场仍具有较高的中长期投资价值。方磊表示，当前海外不确定因素较多，人民币资产的配置价值有所提升，中国股市流动性相对充裕，当前A股市场运行的积极因素仍在持续积累。
在外资资金的潜在投资动向上蚂蚁策略，明泽投资创始人、董事长马科伟进一步表示，今年以来国内人工智能（AI）相关技术的突破，改变了中国科技叙事，带动了中国资产重估，促使外资机构频频上调中国资产评级，外资持续回流中国资产。随着近期企业融资需求的回暖、内需消费的改善，市场也有较强的基本面支撑。整体而言，A股市场短中期内有望延续震荡上行的趋势。
传统核心资产关注度升温
前期科技成长主线反复走强，近期私募业内对传统核心资产的关注度也在悄然升温。
世诚投资策略分析师邹文俊认为，中国权益资产在最近两个月中经历了显著的估值重估和价值再发现，这得益于内外诸多因素的共同作用。展望下一阶段，价值发现的大趋势仍然有望延续。其中，“科技”和“顺周期”两大投资主线有望持续演绎，但相关过程可能不会一蹴而就。
邹文俊称，在目前的宏观经济环境下，科技自主创新依然是发展主线。但消费、医药、新能源和价值蓝筹等传统核心资产，其价值重估的过程可能倚重未来资金面的再平衡，以及在特定时间窗口下的事件催化。
郭锋更为明确地表示：“科技是今年的投资主线，但是价值重估会有轮动，医药、消费、新能源等方向都会有表现的机会。”具体而言，在医药方面，创新药企业凭借研发实力的提升，以及通过与国际药企合作的形式，加速产品商业化进程，企业价值将得到进一步重估。在大消费板块上，居民消费观念转变正在催生新消费模式与业态，相关企业满足新需求实现业务增长，其价值在市场上也会得到认可。在新能源领域，固态电池等新技术的应用，有望给新能源龙头企业带来新的发展机遇。
方磊进一步表示，今年以来国内科技领域的突破，提高了A股市场整体的风险偏好和交易活跃度，资金重新定价中国发展潜力带来的是“A股整体估值中枢的上移”，传统核心资产的估值也有望上行。考虑到传统核心资产板块与经济周期的关联更为密切，预计随着国内政策积极发力和经济持续向好，资金对于相关上市公司的业绩预期会边际好转，尤其是部分消费龙头企业。
适度考虑“再平衡”
进一步从投资应对的角度看，方磊在接受中国证券报记者采访时表示，考虑到部分板块交易拥挤和波动放大的情况，目前着眼于短期收益的调仓难度有明显提升。在此背景下，方磊透露，现阶段其主要关注基本面向上、估值和交易拥挤度偏低的内需板块。
此外，马科伟称，该机构前期重点研究和布局了AI、人形机器人、低空经济、新一代通信技术等科技方向的投资机会，并增加了相关的配置。从中长期维度看，继续看好以科技为主的主线行情。随着财报披露期的临近，部分科技股可能面临调整压力。为此，一方面，该机构会继续看好具有基本面支撑的科技股；另一方面，短期内也会增加周期性资产和消费类资产的布局力度。
在进一步的策略应对上，郭锋表示，在其投资组合的动态调整优化上，适度考虑“再平衡”。具体而言，一方面坚持科技先行，紧跟由AI需求爆发式增长所带来的相关产业边际变化，估算投资标的的潜在市场空间，设立合理目标价，继续挖掘科技主线的投资机会；另一方面蚂蚁策略，对处于底部还未充分得到价值发现的公司进行重点布局，逐步展开配置的高低切换。
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